Es lohnt sich immer Karten zu spielen

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Investoren in Kreditkartenunternehmen haben sich in letzter Zeit den Widrigkeiten widersetzt. Jetzt müssen sie sich entscheiden, ob sie ihre Gewinne auszahlen oder weiter wetten möchten.

Die Aktien vieler Unternehmen, die in der Kartenzahlungsbranche tätig sind, haben sich in einem turbulenten Jahr gut behauptet. Entdecken Sie DSF Financial Services 0,73 %

und Visum V -0,75 %

sind um ein paar Prozentpunkte gesunken, Mastercard MA -1,19 %

ist praktisch flach und American Express AXP -1,77 %

ist um ein paar Punkte gestiegen und trotzt zweistelligen Rückgängen in den Sektoren Finanzdienstleistungen und Informationstechnologie. Einige große Unternehmen, die Kartenzahlungen für Händler abwickeln, wie Fiserv,

FISV -0,81 %

auch diese Indizes übersteigen.

Eine Sache, die diese Aktien über Wasser hält, war ein Anstieg der Reiseausgaben, insbesondere bei US-Verbrauchern und den Wohlhabenderen, die sich anscheinend nicht um steigende Flug- und Benzinkosten kümmern. Es gibt mehr Spielraum, besonders im internationalen Reiseverkehr. Die weltweiten Ausgaben von Visa für grenzüberschreitende Reisen, ausgenommen innereuropäische Reisen, erreichten im März 94 % des entsprechenden Niveaus von 2019, gegenüber 71 % im Januar. Und dies trotz der Tatsache, dass Inbound-Reisen in die USA in den ersten drei Monaten des Jahres immer noch zu 70 % getätigt werden.

Der größte Anstieg könnte aus der Region Asien-Pazifik kommen, die in den ersten drei Monaten des Jahres unter 40 % des Niveaus von 2019 für Inbound- und Outbound-Reiseausgaben lag. Da China weiterhin deprimiert ist, erholen sich Reisen in Märkte wie Indien, Thailand, Australien und Neuseeland „schnell“, sagte Vasant Prabhu, Chief Financial Officer von Visa, gegenüber Analysten auf einer Pressekonferenz.

Dennoch sind die Bewertungen vieler dieser Aktien historisch gesehen nicht überzogen: Visa und Mastercard liegen laut Daten von FactSet knapp unter ihrem durchschnittlichen Kurs-Gewinn-Verhältnis von 2019, das derzeit bei etwa 29x bzw. 34x liegt.

Was die Erholung im Reiseverkehr ausgleichen könnte, sind einige gedämpfte Erwartungen für weiteres Wachstum, insbesondere bei den täglichen US-Debitausgaben, die möglicherweise empfindlicher auf die Wirtschaftslage reagieren als diskretionäre und teure Kreditkartenausgaben. Das jährliche Wachstum des US-Lastschriftzahlungsvolumens verlangsamte sich in den ersten drei Monaten des Jahres 2022 auf niedrige einstellige Werte bei Mastercard und Visa. Aber das war ein besonders harter Vergleich im Vorjahreszeitraum, als die US-Stimulus-Checks abgelaufen waren.

Es gibt auch Befürchtungen, dass sich die Digital- und Online-Ausgaben im Allgemeinen nach dem Hyperwachstum der Pandemie, das hinter der Underperformance von Aktien, einschließlich Amazon.com oder PayPal Holdings, in diesem Jahr steht, über Jahre hinweg verlangsamen werden.

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Es gibt jedoch einige Gründe, Karten im Allgemeinen etwas optimistischer zu sehen. Abgesehen davon, dass Amerikaner Dinge online kaufen, haben Karten einen Sprung im serviceorientierten E-Commerce erlebt, da immer mehr Menschen Dinge wie Essenslieferungen oder Haarschnitte in einer App mit einer Karte bezahlen. Sie haben auch von einem Sprung in den grenzüberschreitenden E-Commerce profitiert, einschließlich Dingen wie dem Kauf von Krypto von ausländischen Börsen.

In der Zwischenzeit hat sich die Inflation noch nicht spürbar auf die Kartenausgaben ausgewirkt. Obwohl einige Verbraucher möglicherweise weniger Einkäufe tätigen, können einige der mit Karten getätigten Käufe, wie z. B. Benzin, mehr sein. In einigen Fällen können Personen Zahlungen häufiger aufteilen, um ihr Budget einzuhalten. Das Hinzufügen von Transaktionen sowie des Volumens kann auch den Umsatz für Kartenunternehmen steigern, insbesondere für Händlerzahlungsanbieter. Bis die Verbraucher zu Bargeld oder Schecks zurückkehren, geht der Trend zu Karten.

Woanders könnte es jetzt größere Deals geben. Kartenaktien scheinen jedoch nicht mit unangemessenen Wachstumserwartungen bewertet zu sein. Am Kartentisch zu bleiben ist wahrscheinlich nicht riskanter, als woanders mit höheren Quoten zu spielen.

Die Amerikaner haben den Kreditbetrag, den sie in diesem Jahr aufgenommen haben, stark erhöht. Angesichts weiter steigender Preise könnte dies ein Warnsignal für die Wirtschaft sein. Dion Rabouin vom WSJ untersucht diese Trends und erklärt, was sie uns sagen. Fotomontage: Elizabeth Smelov

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